【编者按】AI浪潮席卷全球，资本市场在狂热与恐慌间反复摇摆。当科技巨头们豪掷千亿布局算力基建，华尔街却开始担忧这场盛宴背后的隐雷。从软件板块的集体跳水到财富管理行业的震荡，AI既创造了神话，也正在重塑估值逻辑。本文深度剖析当前AI投资赛道的冰与火——当资本开支成为双刃剑，叙事泡沫遭遇财报检验，投资者如何在技术颠覆的洪流中辨别真金？以下编译报道将揭示：那些被AI光环笼罩的股票，正经历着怎样残酷的达尔文游戏。
纽约，2月12日电：投资者正逐渐发现，人工智能领域不仅是孕育牛股的沃土，更是一片暗藏杀机的雷区。
对AI盈利能力的狂热助推了美国牛市，科技公司及数据中心等相关基建概念股纷纷大涨。许多投资者曾将2026年视为AI开始广泛提升企业盈利的转折点，期待技术带来生产率飞跃。
但近期对技术颠覆力的担忧正冲击多个行业——从软件、法律服务到财富管理，投资者开始重新评估这些企业的估值逻辑。
天量AI资本开支的质疑声正压垮部分全球巨头股价，亚马逊和微软皆未能幸免。
“显然，市场对AI概念的统一信仰正在瓦解，”Natixis投资管理解决方案组合策略师加勒特·梅尔森指出，“许多权重股将陷入拉锯战，这完全取决于市场如何判定AI竞赛中的赢家与输家。”
2026年刚开局，Anthropic公司为其Claude Cowork智能体推出插件功能，便直接触发软件股抛售潮。截至周三，标普500软件与服务指数这只重磅指数自1月底以来已暴跌15%。
财富管理初创公司Altruist推出AI税务规划功能后，美国券商股周二集体崩盘：LPL金融、Raymond James金融和嘉信理财单日跌幅均超7%。在线保险平台Insurify发布基于ChatGPT的比价工具后，威达信、佳达保险等保险经纪商股价本周亦大幅下挫。
“未来我们将看到大量由头条新闻驱动的剧烈波动，而这些波动往往聚焦于个别公司，”F/m投资公司首席执行官兼首席投资官亚历克斯·莫里斯坦言。
软件股跌出价值，但“叙事阴云”仍未散
本轮牛市的部分标志性股票今年同样举步维艰，市场担忧其天量资本开支无法换来足够回报。受软件行业悲观情绪牵连，微软股价年内重挫16%，亚马逊跌幅也超过11%。
“市场质疑它们是否烧钱过度……我认为这尚无定论，”PNC金融服务集团首席投资策略师马永裕表示，他相信“市场对资本开支的部分负面情绪将逐渐缓解”。
随着估值日益诱人，部分投资者嗅到了抄底机会。根据LSEG Datastream数据，软件与服务指数远期市盈率近期已跌至22.7倍，创近三年新低。
摩根大通股票策略师周二建议投资者增持一批高质量且“具备AI抗冲击力”的软件公司，并在报告中指出：“风险天平正日益向反弹方向倾斜。”
“当前挑战在于AI技术迭代太快，”Truist咨询公司首席投资官基思·勒纳分析道，“企业盈利虽保持强劲，但很难迅速扭转市场形成的负面叙事。”
晨星股票研究总监肖恩·邓禄普在评估AI冲击波时强调，企业的经济“护城河”（即竞争优势）能帮助投资者“在一定程度上去芜存菁，而当前抛售潮已出现非理性苗头，反而创造了布局良机。”
避开“爆雷股”或是制胜关键
AI热潮在2025年大半时间内推升了广泛科技股及相关板块，当年标普500指数连续第三年实现两位数涨幅。
乐观投资者带着憧憬踏入2026年：标普500成分股今年盈利预计增长超14%，美联储有望进一步降息。尽管科技板块表现疲软，但市场其他领域及时补位，推动标普500指数年内仍上涨超1%，距离历史高点仅一步之遥。
然而AI引发的波动性正在制造变数。JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗克数据显示，截至周二，标普500指数中年内下跌的成分股平均跌幅达10.6%，远超去年同期的平均跌幅5.9%。
“2026年的投资哲学是‘少即是多’，选股的核心在于避开那些可能崩盘的标的，”奥罗克在报告中如此总结。
