【编者按】在金融创新的浪潮中，美国ETF市场正迎来一场静默却深刻的变革。随着零佣金交易成为常态，传统券商与托管机构在收入压力下，或将目光转向向ETF管理人收取分销费用。这一转变不仅可能重塑高达13.5万亿美元的市场格局，更揭示了金融科技冲击下，传统机构如何在新竞争环境中寻求生存与盈利的路径。本文深入解析这一潜在趋势及其对行业巨头与中小管理人的不同影响，为读者揭示未来投资市场可能的新规则。
2月3日消息：摩根大通指出，美国券商与托管机构可能开始向交易所交易基金（ETF）的管理人收取分销费用，这或许标志着该国规模达13.5万亿美元的ETF市场将出现关键性转变。
过去十年间，美国市场涌现出一批新兴金融科技公司，它们推出零佣金交易服务，彻底颠覆了华尔街传统的商业模式。
像Robinhood这样的平台，凭借零交易费和简便的移动应用吸引了数百万散户投资者，从传统券商手中夺走了大量客户与交易量。
为应对竞争格局的变化，富达、嘉信理财等老牌机构纷纷加入战局，将ETF交易佣金大幅削减至零甚至免费，以争夺客户资源。
然而，随着投资者大规模从共同基金转向ETF，这些降价措施已开始对收入造成压力。这可能会促使券商转向收取分销费用，以弥补因零佣金交易和资金从共同基金流出而损失的收入。
摩根大通估计，美国ETF管理费规模约为210亿美元，券商目标是从总费用率——即基金运营年成本——中抽取10%至20%作为分销费，这意味着每年将新增20亿至40亿美元的分销成本。
摩根大通在周一的一份报告中表示：“对金融中介机构而言，这是一项重要举措。因为过去十年间，随着交易佣金降至零，共同基金资产向ETF转移已成为一项成本高昂的转型过程。”
“考虑到美国证监会可能修改规则、加速从基金到ETF的免税转换，托管机构与券商的紧迫感也愈发强烈。”
摩根大通指出，尽管包括贝莱德、景顺、富兰克林和骏利在内的多家大型上市ETF管理人都可能面临更高的分销费用，但所受影响可能并不均衡。
报告补充称，像贝莱德、先锋这样的大型机构在费用谈判中可能更具优势，而景顺等中型管理人则可能承受更大压力。
