编者按：美国最新失业数据出炉，看似向好的数字背后暗藏玄机。季节性调整的魔法棒一挥，申请人数意外下降，但真相却是年末数据波动下的“技术性美化”。劳动力市场陷入“低招聘、低解雇”的僵局，企业因贸易政策摇摆和AI投资热潮而举棋不定，临时工成为新时代的避险筹码。当毕业生在求职市场搁浅，长期失业阴影未散，这份经济报告更像是一面棱镜，折射出增长表象下的结构性裂痕。美联储的利率剪刀何时落下？通胀与就业的天平如何摇摆？让我们穿透数据迷雾，看清冰面下的暗流。
华盛顿>> 上周美国首次申请失业救济人数意外下降，但这很可能是因为年度此时季节性波动数据调整仍面临持续挑战。
劳动力市场仍处于经济学家和政策制定者所称的“低招聘、低解雇”状态。经济学家指出，特朗普总统激进的贸易和移民政策同时压低了劳动力需求和供给。企业在人工智能领域大量投资，这抑制了招聘需求，同时也对人员配置需求感到不确定。
“尽管最近几周数据波动很大，但从申领数据来看，劳动力市场状况至少是稳定的，”牛津经济研究院首席美国经济学家南希·范登·霍滕表示。
劳工部今日公布，截至1月10日当周，各州失业救济首次申领人数经季节性调整后减少9000人，至19.8万人。路透社调查的经济学家此前预测最新一周的申领人数为21.5万人。
年终假日季节和跨年期间的数据很难进行季节性波动调整。未经调整的申领人数上周激增31,984人，达到330,684人。政府用于剔除数据中季节性波动的模型曾预测上周申领人数将增加45,652人。
“经季节性调整的数据中存在明显的季节性模式，往往在1月触底，在夏季某个时候达到峰值，”花旗集团经济学家吉塞拉·杨指出。“这种模式可能在未来几周重演，因此我们预计首次申领人数在未来几周不会进一步下降。这部分残留的季节性可能在春季晚些时候更新季节性因素时得到修正。”
美联储周三发布的“褐皮书”报告凸显了劳动力市场的停滞状态，报告显示1月初“就业情况基本没有变化”。美联储称，多个地区“报告临时工使用量增加，其中一位联系人表示，这使他们‘能在不确定时期保持灵活性’。”
美联储补充说，当企业进行招聘时，“主要是为了填补空缺职位，而非创造新岗位。”
华尔街股市走高。美元对一篮子货币升值。美国国债收益率涨跌互现。
政府上周报告称，12月非农就业人数增加5万人。2025年经济共增加58.4万个就业岗位，为五年来最低，月均约4.9万个职位。
失业率从11月的4.5%降至4.4%。但长期失业现象依然普遍。申领报告显示，在截至1月3日的一周内，领取失业救济金超过一周的人数（反映招聘情况的指标）经季节性调整后减少1.9万人，至188.4万人。所谓的持续申领人数也可能受到季节性调整问题的影响。
消费者对劳动力市场的看法一直在恶化。近期大学毕业生和其他新求职者没有资格领取失业救济金，由于缺乏招聘机会而陷入困境。
“现在找工作比从（新冠）疫情复苏的头几年直到2025年第一季度期间更加困难，”PNC金融集团高级经济顾问斯图尔特·霍夫曼表示。
尽管经济学家预计美联储在1月27日至28日的会议上将把基准隔夜利率维持在3.50%-3.75%的区间，但预计今年将降低借贷成本以保护劳动力市场。
本周数据显示，12月通胀压力稳定，但消费者面临更高的食品价格和租金。
经济学家预计政府将在下周四报告，剔除波动较大的食品和能源成分后，11月个人消费支出价格指数上涨0.2%，与10月的预估持平。美联储用于跟踪其2%通胀目标的PCE通胀数据因联邦政府停摆43天而延迟发布。
“美联储将保持政策稳定直到6月，我们预计今年基准情景下的两次降息中的第一次将发生在此时，”牛津经济研究院的范登·霍滕说。“随着通胀风险开始消退，美联储官员更加关注劳动力市场状况，并有更大灵活性通过提前降息来应对劳动力市场的进一步疲软。”
