【编者按】美国就业市场近期呈现“冰火两重天”的微妙格局。最新数据显示，私营部门新增就业人数虽超预期，但增长动能高度集中于教育和医疗等少数行业，制造业与服务业等领域仍显疲软。薪资增长对“留守者”保持稳定，而跳槽者的薪酬优势却缩至历史低位，折射出劳动力市场结构性矛盾。在通胀隐忧与地缘冲突叠加的背景下，美联储降息预期持续后延。这份看似亮眼的就业报告，实则暗藏经济分化与转型阵痛的深层信号，值得深入解读。
周三公布的ADP报告显示，尽管二月私营部门招聘情况略好于预期，但绝大部分新增岗位仅来自两个行业。
根据这家薪资处理机构的最新数据，经季节性调整后，企业本月增加了6.3万名员工，较下修后的一月数据（1.1万）有所改善，也优于道琼斯共识预测的4.8万。
尽管总数超出预期，但就业增长的广度问题仍是劳动力市场的症结所在。
作为就业创造主要驱动力的教育和医疗服务业，本月新增5.8万个岗位，轻松领跑所有行业。其次是建筑业，贡献了1.9万个岗位。这两个行业的增长抵消了其他大多数行业的停滞。
专业和商业服务业减少了3万个职位，制造业流失5000个岗位，贸易、运输和公用事业则减少1000个。除信息服务增加1.1万外，其他领域几乎无变动。尽管特朗普总统试图通过关税政策促使制造业岗位回流，该行业仍持续萎缩。
薪资方面，留任员工的薪酬增长4.5%，与一月持平。然而，跳槽者的薪资涨幅降至6.3%，较上月回落0.3个百分点。这使得跳槽的激励水平降至ADP开始追踪该指标以来的最低点。
ADP首席经济学家内拉·理查森指出：“我们看到招聘活动有所增加，薪资增长保持稳健，尤其是对留任者而言。但由于招聘集中在少数行业，我们的数据显示跳槽并未带来普遍的薪酬优势。”
与近几个月不同，本月就业创造主要集中在员工少于50人的小型企业。这类企业增加了6万个岗位，而员工超过500人的大型企业仅增1万，中型企业则减少了7000个岗位。
随着特朗普政府收紧非法移民政策，以及后疫情时代招聘节奏放缓，过去一年的就业增长步伐已有所放缓。尽管企业不愿新增员工，裁员规模也维持在较低水平。
这份报告引发了对劳动力市场状况的质疑，同时也加剧了对顽固高通胀的担忧——伊朗和中东地区的冲突使后者更受关注。
美联储官员近期的表态显示，他们对就业形势趋于稳定抱有更高信心。与此同时，油价上涨可能推高通胀的忧虑正在升温。根据芝商所美联储观察工具的数据，交易员目前预测美联储首次降息至少要到七月，并降低了年内第二次降息的概率。
ADP数据发布后，劳工统计局将于周五公布非农就业报告。华尔街预计二月将增加5万个岗位（该报告包含政府招聘，与ADP统计口径不同）。经济学家预测失业率将维持在4.3%不变。
