【编者按】全球医药行业正站在一个关键转折点上。随着多款重磅药物的专利悬崖日益逼近，制药巨头们纷纷加速布局下一代创新疗法，试图在激烈的市场竞争中抢占先机。罗氏与赛诺菲的最新财报不仅揭示了行业面临的共同挑战，更展现了巨头们通过差异化战略破局的雄心。从肥胖症市场的激烈角逐到肿瘤免疫疗法的持续突破，这场关乎未来十年行业格局的竞赛已经拉开帷幕。本文将带您深入解读两大巨头的财报密码，探寻医药行业在创新与传承之间的平衡之道。
罗氏与赛诺菲最新财报基本符合预期，在大型药企迫近的”专利悬崖”前，两家公司正大力宣传实验性药物的潜力。
周四盘前公布财报后，两家公司股价跌幅均不到1%。
这两家公司都面临着未来几年营收可能大幅下滑的困境，除非通过内部研发或收购外部候选药物来充实产品管线。
“在研发管线方面，我们已取得一系列关键的三期临床试验结果，这些将成为未来增长的重要引擎，”首席执行官托马斯·施内克周四向CNBC欧洲财经论坛表示。
“我们已将多款药物推进至研发后期阶段，预计到2030年前可推出多达19种新药。”
罗氏预测2026年利润增速将超过销售增长，按固定汇率计算调整后每股收益将以高个位数增长，这与2025年的展望保持一致。
第四季度，在多发性硬化症药物奥瑞珠单抗和癌症治疗药物泰圣奇等爆款产品的推动下，罗氏销售额增长8%。
赛诺菲本季度营收和利润双双超预期，发布的2026年指引基本符合市场预测。
尽管美国疫苗政策变化带来不利影响，该公司第四季度按固定汇率计算的销售额仍增长13%，每股收益达1.53欧元（约1.20美元），两项数据均超出预期。
“创新药物和度普利尤单抗推动业绩增长，创下季度新高，”首席执行官保罗·哈德森在声明中表示。
与罗氏相似，赛诺菲预计2026年销售额将以高个位数增长，利润增速”略高于营收”。
公司表示：”我们预计盈利增长将持续至少五年。”
尽管业绩超预期且新宣布了10亿欧元股票回购计划，赛诺菲投资者的关注焦点仍集中在公司的研发进展上。
杰富瑞分析师迈克尔·洛伊希滕在财报后报告中指出，拓展产品管线的需求将使长期研发投入和未来潜在并购成为周四下午赛诺菲财报电话会的核心议题。
除了实验性乳腺癌药物Giredestrant和多发性硬化症治疗药物Fenebrutinib外，罗氏未来几年正押注利润丰厚的肥胖症市场。
公司多款畅销药即将面临专利到期挑战，但施内克向CNBC强调这种情况”完全可控”。
周二，该公司公布其减肥候选药物CT-388取得积极的二期临床试验结果。数据显示，该药在48周内实现22.5%的减重效果，与诺和诺德的Wegovy、礼来的Zepbound等市场竞品表现相当。公司希望通过差异化策略在日益拥挤的市场中竞争。
去年，罗氏还与丹麦Zealand制药公司达成合作，共同开发胰淀素类似物Petrelintide，计划作为单药或与CT-388联合使用。
“我们投资的不是第一代药物，而是下一代疗法，”施内克周四向CNBC表示。
“我们可以通过内部其他疗法实现差异化组合，因为在神经学、免疫学和癌症领域存在200多种并发症，其他竞争对手都不具备我们这样的组合产品矩阵，”他补充说，更持久的分子本身以及诊断领域也存在差异化空间。
