【编者按】中东资本市场正经历一场“冰与火之歌”。2025年，受油价波动、地缘风险及明星股破发拖累，该地区IPO融资额跌至五年低谷。然而凛冬中已现春信——阿联酋与沙特正以雷霆之势重整旗鼓，房地产、航空、科技等赛道整装待发，监管改革与2030愿景交织成双重引擎。当海湾国家集体按下经济转型快进键，这场资本市场的绝地反击，不仅将重塑中东财富地图，更可能成为全球资本流向的关键变量。以下深度解析，带你穿透数据迷雾，看见沙漠中的资本绿洲。
分析师指出，受油价走低、地缘政治风险及部分龙头企业上市后表现疲软影响，中东地区首次公开募股（IPO）规模已跌至2020年以来最低点，但预计将在2026年强势反弹。
金融数据平台Dealogic数据显示，去年该地区企业通过61宗IPO募集资金71亿美元，较2024年的131亿美元大幅缩水。2025年融资总额为2020年（22亿美元）以来的最低水平。
然而，中东资本市场今年有望复苏，海湾国家将扮演领头羊角色。
“海湾地区IPO市场预计将在2026年迎来稳健复苏，”Century Financial首席投资官维贾伊·瓦莱查向《国民报》表示，“阿布扎比证券交易所和迪拜金融市场预计在2026年上半年迎来9至12宗IPO，焦点将集中在房地产、航空、科技/数字平台、物流、公用事业和酒店业等领域。数十亿美元融资将注入市场以深化流动性。”
瓦莱查透露，迪拜投资公司旗下地产板块迪拜投资公园预计启动上市。阿布扎比的阿提哈德航空和迪拜的Binghatti控股公司也有上市计划，但尚未正式确认。去年推迟IPO的二手交易平台Dubizzle亦被看好今年登陆资本市场。
Dealogic数据显示，2025年阿联酋企业通过3宗IPO共募集11亿美元。Alpha Data、建筑工程公司Alec Holdings以及符合伊斯兰教法的创收型房地产投资信托基金迪拜住宅REIT，在分别融资1.63亿、5.84亿和3.81亿美元后，于去年在阿联酋交易所挂牌上市。
瓦莱查指出，作为阿拉伯世界最大经济体，沙特阿拉伯在今年全球利率趋稳和“2030愿景”多元化战略的双重助力下，IPO活动也将异常活跃。该国正全力推动经济脱离石油依赖，斥巨资建设基础设施、房地产和旅游等领域项目，并允许海湾国家居民直接投资沙特主板市场，以吸引更多外资进入股市。
“截至2025年底，沙特资本市场管理局正在审核40份IPO申请，涵盖能源、医疗、金融服务、房地产和矿业等领域。受私营企业强烈上市意愿推动，预计今年沙特交易所将完成20至30宗IPO。”瓦莱查补充道。
巴林SICO银行研究主管尼希特·拉科蒂亚表示，2026年阿联酋和沙特将成为海湾地区IPO主力军，科威特、阿曼和巴林也将有所动作。
去年沙特通过38宗IPO募集420亿美元。廉价航空Flynas和包装制造商联合纸业集团通过IPO分别融资10亿和1.6亿美元后，在沙特交易所成功上市。
阿曼和科威特各完成1宗IPO，卡塔尔和巴林则未出现新股上市。阿曼的Asyad航运公司去年在马斯喀特通过IPO融资3.328亿美元，而Action能源公司则以1.79亿美元融资额登陆科威特交易所。
分析师认为，尽管海湾各国政府大力推动私有化进程，但仍需更多举措提振上市活力。迪拜经纪商Tickmill管理负责人约瑟夫·达赫里指出：“强化内部控制、公司治理和可持续发展报告，将有助于扩大外资机构投资者基础，增强市场抗跌能力。”他补充说，阿联酋和沙特正致力于收紧上市公司治理要求。
“阿联酋证券商品管理局推动财务报告内部控制，明确提高了上市公司治理门槛；沙特则强化了内部审计和董事会报告方面的公司治理要求。”
去年该地区主要企业上市后的糟糕表现，挫伤了其他公司推进IPO计划的积极性。
连锁超市巨头Lulu自去年在阿布扎比交易所上市以来股价已下跌约44%，而作为地区最大IPO之一的外卖平台Talabat，上市后跌幅已达45%。
油价下跌对政府财政收入造成的压力，也打击了投资者信心。去年，由于欧佩克+为夺回市场份额增产引发供应过剩担忧，油价创下2020年以来最大年度跌幅。
瓦莱查坦言：“政府财政收入承压可能影响投资者信心，导致资本市场活动低迷。”但随着改革深化与经济转型加速，中东资本市场的涅槃之路已然开启。
