“今年三星电子业绩这么好，分红会不会特别大方？”（50多岁的股东金先生）
在3月18日三星电子定期股东大会召开前夕，420万散户股东的目光都聚焦在是否会发放“特别股息”上。特别股息是股东回报政策下，在常规股息之外额外支付给股东的“奖金式分红”。证券公司大胆预测，鉴于三星电子业绩大幅改善以及对股东回报的坚定承诺，今年每股总股息可能达到8000韩元。
自2015年启动“第一阶段”以来，三星电子一直实行三年一周期的股东回报政策。该政策的核心是将三年内产生的自由现金流（FCF）的50%返还给股东。自由现金流是指企业通过经营活动赚取的收入，扣除设备投资、并购等成本后，“留存在公司金库中的自由现金”。
在第二阶段（2018-2020年）的最后一年，恰逢半导体超级周期，三星电子以“创纪录的分红”让股东喜笑颜开。由于三年间公司金库现金堆积，为股东回报创造了空间，公司通过特别股息与股东分享了利润。当时，股东在每股354韩元的常规股息之外，还在第四季度结算股息中额外获得了每股1578韩元的特别股息。
证券公司预测每股股息大奖约8000韩元
今年是股东回报政策第四阶段（2024-2026年）的最后一年。从明年开始实施的新三年政策纲要，预计将在本次股东大会后浮出水面。
未来资产证券研究员金永根表示：“三星电子今年的业绩会令人惊喜，但股东回报的规模可能更令人吃惊。”他补充道：“基于超过60万亿韩元的自由现金流，进行特别的股东回报是可能的。”
假设三星电子满足政府对股息收入单独征税的25%股息支付率要求，金研究员预测每股股息可能高达8110韩元。以13日收盘价18.4万韩元计算，股息收益率约为4.4%。
韩亚证券研究员金禄浩也在12日将三星电子的目标股价上调至30万韩元，给出了类似的展望。他估计：“如果今年预计的93万亿韩元股东回报资金用于股息和股票回购，每股股息可能达到8135韩元，较上年增长388%。”
外国证券公司也在关注大胆分红的可能性。上个月将目标股价定为34万韩元的麦格理证券预测：“三星电子可能在年底前实施100万亿韩元的特别股息。”考虑到三星电子通常每年支付约10万亿韩元的常规股息，100万亿韩元将是一个前所未有的数字，是通常金额的十倍。
股息增加与股息收入单独征税的双重利好
配合政府的股市振兴政策（价值提升计划），三星电子近期宣布了1.3万亿韩元的特别股息。加上这笔特别股息，三星电子的股息支付率将达到25.1%，戏剧性地满足了从今年开始对股息支付率25%以上的“高股息公司”股东给予的“股息收入单独征税”优惠条件。
三星电子股东将在4月中旬获得每股566韩元的股息，其中包括常规股息（361韩元）和特别股息（205韩元）。从这笔结算股息开始，“高股息上市公司”的税收优惠将适用，股东在明年5月申报综合所得税时，可以选择综合课税或单独课税，从而减轻税负。
“股息收入单独征税”对高收入者和资产持有者来说是强有力的投资激励。在一般情况下，累进税率最高可达49.5%（含地方税），而选择单独征税则适用33%的单一税率。
以三星电子会长李在镕为例，仅从这笔第四季度结算股息中，他就将获得约551亿韩元。通过申请“高股息上市公司”的单独征税优惠，与旧制度相比，他可能节省约91亿韩元的税款。
政府今年首次实施的股息收入单独征税优惠，预计将通过协调大股东和普通股东的利益，成为催化剂，促使公司更积极地扩大股息。
日本丰田将一半现金储备用于股票回购
作为国内股市的风向标，三星电子的股东回报政策是解决“韩国折价”问题的衡量标准。无论行业如何，国内上市公司都在将三星电子的举措视为提升股东价值的里程碑。
正如三星电子为国内上市公司树立了指引，日本市值领头羊丰田正在展示价值提升的典范。丰田通过扩大股息、股票回购和注销等积极的股东回报，最大化企业价值。
今年1月，丰田宣布大幅增加对库存股的收购要约，将最高购买金额从3.2086万亿日元提高到4.3412万亿日元（约合40.7万亿韩元）。该公司计划处置金融机构为防御经营权而传统持有的“政策交叉持股”，引起了市场关注。
丰田已宣布其目标是到2030年实现20%的净资产收益率，从一家“盈利的公司”转变为“对股东真诚的公司”。公司不再囤积赚取的现金，而是专注于通过投资股息和股票注销来提升企业价值。
对股东的回报也很大胆。仅持有100股的股东就可以通过丰田应用程序获得像现金一样使用的电子货币。对于持续持有1000股（约合3160万韩元）超过五年的“忠实粉丝”，公司会提供3万日元或纪念品等丰厚礼物，鼓励长期投资。
