编者按：在电动汽车行业竞争白热化的今天，美国新势力Rivian用一场AI技术秀点燃了资本市场的目光。自研芯片、端到端自动驾驶架构、AI助手蓝图……这家曾被视作“特斯拉挑战者”的车企正试图以硬核科技重塑叙事逻辑。然而，华丽的技术宣言背后，需求疲软、盈利困局、资本压力三座大山依然横亘眼前。当华尔街分析师一边赞叹其技术突破，一边谨慎下调评级时，我们不禁要问：在烧钱不止的造车马拉松中，技术光环究竟能照亮多远的前路？这场关乎生存的豪赌，或许才刚刚翻开底牌。
周四，Rivian汽车公司凭借其在人工智能、自动化以及内部研发的硅芯片方面的计划给华尔街留下了深刻印象，但对于这家电动汽车制造商而言，涉及市场需求和资本方面的重大挑战依然存在。
尽管在Rivian首个“自动驾驶与AI日”活动后，华尔街分析师们表达了一些乐观情绪，但该公司股价周四仍下跌6.1%，收于每股16.43美元。不过，股价在周五收复失地，收盘报18.42美元，上涨12.1%。
虽然此次活动并未导致许多分析师调整评级或目标价，但Needham公司将其对Rivian的目标价大幅上调了64%，至每股23美元。该机构做出这一调整是基于其技术发布、未来潜在的授权交易前景，以及对公司新款中型R2 SUV明年交付量高于市场普遍预期的展望。
“RIVN发出了一个信号，表明其正从一家[采用自动驾驶技术的汽车制造商]转变为一家利用AI构建端到端自动驾驶能力的公司，”Needham分析师克里斯·皮尔斯在周五的一份投资者报告中表示。
在AI日活动前，该公司股价已有所攀升，但许多分析师认为，活动宣布的内容早已被市场“消化”。此外，由于OpenAI周四也发布了其最新、最先进的AI模型，Rivian股价同样受到拖累。
“我们昨天在帕洛阿尔托参加了Rivian的自动驾驶与AI日活动，管理层概述的战略方向总体上给我们留下了深刻印象，”德意志银行分析师爱迪生·余周五在一份投资者报告中表示。“然而，考虑到自财报发布以来的股价上涨以及缺乏重大的AI合作伙伴关系/交易宣布，该股的疲软似乎也在情理之中。”
Rivian发布的内容包括：专为“物理AI”（即自动驾驶）设计的自研芯片RAP1；进化的软件架构，或称车辆的“大脑”；一个新的AI助手；以及实现“个人L4”（即完全自动驾驶的个人拥有车辆）的路线图。
后者将于本月晚些时候以一次涉及其免提驾驶系统的更新为开端，随后计划持续扩展功能，直至未来几年车辆实现完全自动驾驶。Rivian没有披露实现完全自动驾驶或潜在自动驾驶出租车车队的具体时间表。
在活动前夕，Rivian股价上涨超过30%，达到17.50美元。尽管有这些涨幅，其股价仍远低于2021年公司IPO时每股78美元的水平。
巴克莱分析师丹·利维等人表示，尽管Rivian的技术发布（包括令人意外的自研芯片）令人印象深刻，但在更具挑战性的市场环境下，该公司仍然是一个需要“用事实证明”的故事。
“鉴于RIVN仅靠核心汽车销售实现盈亏平衡的道路变得更加艰难，我们认为，随着其自动驾驶/AI能力的增强，RIVN正在为进一步获取额外的软件/服务收入铺平道路，这将有助于提升利润率，”利维周五在一份投资者报告中表示。“需要明确的是，对于RIVN的能力，市场确实存在‘眼见为实’的观望态度。”
面临的挑战包括：9月份高达7500美元的税收抵免结束后电动汽车需求下滑、特朗普政府下缺乏其他政策支持，以及公司内部在产品开发和资本方面的困境。
几位分析师指出，在整个行业，高级驾驶辅助系统的采用率仍然很低，即使是美国电动汽车领导者特斯拉也不例外，而Rivian仍在努力追赶那些已提供此类系统多年的公司。
Rivian创始人兼首席执行官RJ·斯卡林格及其他高管辩称，公司在软件、人工智能、车辆平台及其他技术方面的内部能力垂直整合，将使这家汽车制造商比其他公司更高效、更快速、更出色。
“人工智能使我们能够以完全不同于过去所见的速度创造技术和客户体验，”斯卡林格在活动期间表示。
此类论点，以及该汽车制造商此前与大众汽车达成的58亿美元合资软件协议，已促使华尔街在当前市场条件下对Rivian软件业务的估值高于其核心的电动汽车生产和销售业务。
摩根士丹利（最近将该公司评级下调至“减持”）给出的Rivian股票12美元目标价中，包含7美元的软件和服务估值，以及5美元的核心汽车业务估值。几位分析师补充说，Rivian或许能够授权或出售其最新的技术，包括芯片。
“RIVN正在开发一套硬件和软件产品，以在汽车2.0时代保持竞争力。然而，围绕需求方面仍存在若干风险，可能会限制实现更高级别自动驾驶所需的数据收集，”摩根士丹利的安德鲁·佩尔科科在周五的报告中表示。
摩根士丹利对自动驾驶采用率、Rivian新款“R2”车型明年上市前电动汽车需求疲软以及盈利之路漫长等问题表示担忧，并以此作为维持其评级的原因。
RBC资本市场分析师汤姆·纳拉扬对此表示赞同：“这些技术进步增强了Rivian的产品竞争力，但并未解决围绕流动性以及R2/R3车型盈利能力的持续担忧。”
尽管得益于与大众的交易带来了显著的成本削减和软件收入增长，Rivian每年仍在持续亏损数十亿美元。
截至第三季度末，Rivian拥有77亿美元的总流动性，其中包括近71亿美元的现金、现金等价物和短期投资。斯卡林格曾表示，这为公司R2车型的发布奠定了“非常良好”的基础。
R2中型SUV对Rivian至关重要——尤其是因为它是美国的一个主要细分市场。预计起售价为45,000美元，它有望扩大Rivian的客户群，并成为该公司在盈利能力和成本节约方面努力的一个证明点。
Rivian目前的R1皮卡和SUV消费级车型起售价超过70,000美元。该公司还生产电动送货货车，主要供应其最大股东亚马逊，起售价约为80,000美元。
“随着Rivian在竞争高度激烈的中型SUV细分市场推出其约4.5万美元的R2平台，盈利压力可能会加剧，”纳拉扬表示。“尽管瞄准更低的价格点可能会扩大市场覆盖面，但R1平台在价格几乎是R2两倍的情况下仍在盈利方面挣扎，这令人对R2的盈利前景产生疑问。”
根据FactSet汇编的平均评级和预估，市值225亿美元的Rivian股票评级为“持有”，目标价为每股15.43美元。
本文由万更网原创发布，未经许可，不得转载！
本文链接：https://m.fdsil.com/p/67652.html
