【编者按】在科技巨头IBM最新财报中，我们看到了一个耐人寻味的行业缩影：当AI浪潮裹挟着全新大型机需求席卷而来，推动季度业绩超预期增长时，其核心云业务增速放缓的阴影却悄然笼罩。这份冰火交织的答卷，折射出传统科技企业在数字化转型深水区面临的共同挑战——如何在保持传统优势业务增长动能的同时，精准捕捉新兴技术爆发点。金融业对AI专用大型机的青睐，印证了企业在合规框架下拥抱智能化的迫切需求；而云服务增速回落则提醒我们，即便是百年科技巨头，也需在瞬息万变的市场中持续证明自己的进化能力。这场传统与创新的博弈，或许正是整个科技产业转型的生动注脚。
IBM周三披露的关键云软件业务增长出现放缓，这抹阴影掩盖了AI热潮推动其新型大型机需求激增的亮眼表现——后者助推公司第三季度营收与利润双双超越市场预期。
财报公布后，该股在延长交易时段应声下挫5%。
被寄予厚望的云业务增速放缓，为押注”蓝色巨人”能乘着AI东风在云服务市场大展拳脚的投资者敲响警钟。其中混合云业务单元（即红帽公司）销售额增幅从上一季度的16%收窄至14%，这个数字甚至抢走了总营收163.3亿美元（超越分析师平均预估160.9亿美元）的风头。
首席执行官阿尔温德·克里希纳在财报电话会议上透露，混合云业务预计将在2026年恢复至中等双位数百分比增长，或接近该水平。
“红帽营收与软件销售增速放缓…会让期待这个高利润板块加速增长的人感到失望，”Running Point Capital首席投资官迈克尔·阿什利·舒尔曼坦言。
尽管IBM股价年内累计上涨约30%，其远期市盈率约达24倍，显著高于竞争对手埃森哲的18倍。
“股价已被推至完美价位，”IBM机构投资者Synovus信托基金组合经理丹·摩根指出，”任何指标稍有逊色都会引发震荡。”
【破局亮点】AI大型机逆势突围
本季度包含大型机的基础设施部门营收激增17%至35.6亿美元。这款搭载AI专用芯片的新型大型机正被金融业广泛采用，财务总监吉姆·卡瓦诺向路透社透露，该设备能让金融机构在引入AI技术时，仍能严格遵守数据本地化存储与加密规范。
IBM的AI业务规模已扩大至95亿美元，较第二季度增长20亿美元。公司同时上调本财年业绩指引，预计按固定汇率计算营收增幅将超5%，此前预测为至少增长5%。
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