【编者按】在资本市场的暗流涌动中，一场围绕韩国锌业控制权的商战正悄然升级。近日，韩国锌业会长崔允范被曝正密谋回购贝恩资本所持股份，这一举动被视为其在与永丰集团及MBK Partners的股权争夺战中的关键一步。从盟友到潜在对手，资本合纵连横的戏剧性转变背后，是数百亿韩元的利益博弈与话语权争夺。随着董事会席位更迭在即，这场牵动行业神经的股权拉锯战，不仅将决定企业未来走向，更折射出全球大宗商品领域资本角逐的复杂生态。以下为事件深度解析。
据悉，韩国锌业会长崔允范正积极探索从私募股权公司贝恩资本手中回购冶炼厂股份的方案，此举可能强化其在与永丰集团及MBK Partners持续进行的控制权争夺战中的地位。
行业内部消息人士周五透露，崔允范阵营近期一直在寻求融资方案，以收购贝恩资本持有的韩国锌业2.01%股份。可能的途径包括直接回购，或引入新的财务合作伙伴接管这些股份。
崔允范与贝恩资本于2024年10月结成联盟，签署股东协议，通过要约收购共同增持韩国锌业股份。
虽然协议细节未公开，但据称该交易包含共同行使表决权及股份转让限制条款。协议还赋予崔允范选择权，可直接或通过指定第三方回购贝恩持有的韩国锌业股份。
通过要约收购，贝恩资本最初通过投资工具Troika Drive Investment获得韩国锌业1.41%股份。随后该公司通过公开市场增持，将持股比例提升至2.01%，即419,082股。
以韩国锌业周五收盘价163万韩元（约1090美元）计算，该笔股份估值约6840亿韩元（约4.57亿美元）。
行业消息人士分析，潜在回购可能类似看跌期权与看涨期权的执行模式，贝恩资本将获得特定水平的回报保障。因此，收购成本可能超过股份当前市值。
崔允范可能的融资方案是以其个人持有的韩国锌业股份进行质押借款。他目前持有公司1.55%股份，价值约52500亿韩元。
崔允范及其盟友——包括韩国锌业与美国政府的合资企业Crucible JV——目前控制公司38.7%股权。其竞争对手永丰集团与MBK Partners联盟则持有46%股份。
尽管崔允范阵营在早期代理权争夺中通过限制对手阵营董事会席位获得优势，但由于多名董事任期即将届满且可能引入累积投票制，局势仍存变数。
韩国锌业董事会现有19名董事，其中4名暂被停职。崔允范阵营控制11个席位，永丰-MBK联盟持有4席。
在定于3月24日举行的韩国锌业年度股东大会前夕，股权格局动态预计将持续成为焦点。
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