美国经济在第一季度展现出持续的韧性，年化增长率为2%，尽管在与伊朗战争的头几周，全球能源价格飙升。
商务部发布的国内生产总值数据首次官方呈现了自与伊朗战争的石油冲击通过价格和商业决策传导以来，美国经济的整体表现。由于GDP经过通胀调整，燃料成本上升在一定程度上抑制了增长。但周四发布的报告显示，私人投资、消费者支出和政府在战前及战争初期仍保持稳健。
“总体来看，这是一个坚实的数字。消费者支出保持了韧性，”瑞银美洲资产配置主管Jason Draho表示。但他补充说，如果高能源价格在未来六个月内持续下去，这种强势“可能被完全抵消”。
霍尔木兹海峡的实际关闭导致油价飙升超过60%。全球基准布伦特原油价格本周跃升至每桶120美元，而2月战前水平约为每桶70美元。
7月和8月交付的原油期货合约近日已突破每桶100美元，加剧了人们对石油产品长期中断和短缺的担忧。
尽管消费者信心接近历史低点，雇主招聘意愿疲弱，但占GDP大约70%的消费数据仍保持坚挺，尤其是在收入最高的三分之一家庭中。第一季度个人消费增长1.6%，略好于预期。
一个特别积极的指标是捕捉消费者支出和私人投资总额的衡量指标。第一季度上升2.5%，而去年末为增长1.8%。与人工智能基础设施建设相关的资本支出继续提振增长。
毕马威首席经济学家Diane Swonk认为，这一时期“与疫情后的混乱局面如出一辙”，高价格侵蚀了原本稳健的增长和工资收益。
商务部的数据仅是本季度的首次估计。该机构公务员进行的修订可能很大，尤其是在价格快速变化和经济动荡时期。
有证据表明，能源价格飙升正传导至经济其他领域。周四发布的另一项数据显示，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数3月上涨0.7%，同比上涨3.5%。这是自2023年以来物价最快的年度涨幅。
但剔除波动较大的能源和食品类别的“核心”消费者价格指标3月上涨0.3%，较2月略有放缓。不过，核心价格同比仍上涨3.2%，远高于央行2%的长期目标。即使在战前，通胀也已显现顽固态势。
美联储周三维持利率不变，以遏制石油价格冲击以及特朗普政府去年对外国商品征收关税的持续影响可能引发的进一步通胀上升。债券收益率走高，因投资者担心价格压力将侵蚀其部分资产的未来价值。
股票指数保持韧性，徘徊在历史高点附近。投资者更关注强劲的利润率和企业盈利——这些正朝着另一个季度两位数增长的方向迈进——而非日益加剧的地缘政治风险。
最终，市场和更广泛经济的稳定可能取决于商业活动能否承受能源成本上升及其渗透到家庭和企业的压力加大。
密歇根大学美国消费者信心指数4月跌至历史低点，甚至低于衰退时期水平。然而，大多数经济学家仍预计今年经济将扩张，而非下滑。
“这些增长掩盖了大多数消费者感受到的根本性不满和经济焦虑，”Swonk表示。
稳健增长与低迷消费者信心之间的脱节原因之一是，尽管GDP在报告时经过通胀调整，但它并未衡量资源或收益的分配情况。GDP仅计算所有国内商品和服务的总交换价值。因此，在大约30万亿美元的美国经济中，只要失业率低，大多数人能够支付大部分账单，经济活动往往就能保持下去。
Aaron Seyedian是Well-Paid Maids的创始人，这是一家在多个城市设有分店的住宅清洁服务公司，提供高于平均水平的时薪26美元外加福利。他说，他的业务属于一直强劲的领域，至少部分原因是它服务的是富裕客户，这些人基本上未受关税和战争动荡的影响。他的公司下月将扩展到西雅图和波士顿。
“我觉得我好像之前就听过这种恐慌，追溯到2022年，”Seyedian说。“但就收入而言，我刚经历了创纪录的几个月。”
美国经济去年以2%的可观速度增长，得到消费者支出和企业投资的支持，尽管2025年最后三个月经济增长大幅放缓至0.5%，部分原因是创纪录的政府停摆。
危险仍然存在。
美国银行的经济研究团队最近指出，能源成本上升“可能削弱了长期预期的消费者支出提振”，而这本应来自白宫的税收刺激议程。该行研究人员指出，退税比去年增加430亿美元，但汽油价格飙升已耗费190亿美元。
如果中东僵局在未来几周和几个月内不缓解，许多能源分析师表示，可能对全球经济产生可怕影响，并会波及美国本土。
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