上个月，当沃达丰任命玛格丽塔?德拉?瓦莱(Margherita Della Valle)为首席执行官时，投资者对这位公司资深人士是否能带领公司走出困境持观望态度。
几周之内，德拉?瓦莱对沃达丰面临的问题做出了严厉的评估。投资者的反应非常残酷，该公司股价跌至20年来的低点。
意大利人德拉·瓦莱(Della Valle)于1994年加入沃达丰，自2018年以来一直担任该公司首席财务官。他周二誓言，将从9万个工作岗位中裁员1.1万人，并通过赋予地方老板更大的自主权来加快新报价的交付。
她对沃达丰目前处境的判断，放大了人们的呼声，要求沃达丰对关键市场进行彻底改革，并改善其运营方式。
令问题复杂化的是，投资者的需求相互矛盾，对沃达丰股息前景的担忧，以及员工因大幅裁员而感到不安。
AJ Bell的投资主管Russ Mould表示:“他们在太多战线上打太多的战斗，资产负债表上仍有太多债务。”他补充称，股价反映了对股息的担忧。
这家英国集团仍然是世界上最大的电信公司之一，业务遍及欧洲和非洲，但几年来与同行相比表现不佳，促使一些投资者和分析师呼吁从外部聘请首席执行官。
尽管公司内外的许多观察人士都预计会出现一张新面孔，但德拉?瓦莱赢得了董事会的支持。
本周，她誓言要更加重视沃达丰的企业部门，这是沃达丰长期以来的强项。她相信，随着消费者寻求更便宜的交易，沃达丰可以在不断扩大的市场中增加份额。
沃达丰股价目前处于2002年以来的低点，主要原因是该公司下调了自由现金流预期。
恩德斯分析公司(Enders Analysis)对客户表示:“鉴于沃达丰股价目前的收益率超过9%，很明显，沃达丰是一只考虑到股息削减预期的派息股。”
Della Valle驳斥了对净债务的担忧。沃达丰已将净债务降至334亿欧元(370亿美元)，按预估计算，该公司净债务与核心收益之比为2.5倍。
她说:“这让我们对债务水平的任何担忧都被抛在脑后。”
不同的交易
沃达丰以经常大胆的交易而闻名，曾经在欧洲、非洲、澳大利亚、印度和美国都有业务。
自那以来，该公司一直在缩减开支，但现在面临着进一步的压力，要么退出，要么在西班牙等一些欧洲市场寻求合并。该公司已开始在西班牙进行战略评估，并对出售或拆分网络等结构性变革持开放态度。
Della Valle表示，交易是优先考虑的事项，但没有给出任何时间安排，并为沃达丰的结构进行了辩护，该公司有三家大股东，可能会从分拆中受益。
事实证明，达成交易很困难。
其英国业务与和记黄埔英国子公司合并的谈判正在进行中，该交易已于去年10月得到确认。
同时，它的债务，低股价和沃达丰的结构都增加了复杂性。投资者对改革的速度感到失望，导致德拉?瓦莱的前任尼克?里德(Nick Read)去年12月辞职。
一家大型长期机构投资者表示，沃达丰拥有不错的资产，但需要提供更大的价值。
一位曾与沃达丰合作过的投资银行家表示，这位新任首席执行官在承诺做出改变而不给自己设定时间表方面做得很好，目前尚不清楚竞争监管机构将如何回应。
这位银行家补充称，在企业客户希望在物联网等领域获得联合服务的情况下，在全球拥有资产的理由现在实际上更有意义。
使沃达丰的操作空间复杂化的是其股东基础，阿联酋电信公司阿联酋电信(Etisalat)已持有沃达丰14.6%的股份，并表示不会超过25%。该公司最近还获得了一个董事会席位。
恩德斯表示，目前的股份将阻止其他收购，但这意味着阿联酋电信的e&“似乎处于战略主导地位”，并支持一种“帝国建设方法”。
沃达丰的其他主要投资者——在意大利与沃达丰竞争的法国电信业亿万富翁泽维尔?尼尔(Xavier Niel)，以及沃达丰在荷兰的合作伙伴Liberty Global，可能对此并不满意。这两家公司都以精明的交易撮合著称。
这位银行家表示，对于像尼尔这样的人来说，在沃达丰寻求市场变革之际，持股是向沃达丰施加压力的一种方式。
当沃达丰任命德拉?瓦莱时，赞扬了她的“速度和果断”。尽管前景艰难，但她对业绩的处理赢得了喝彩，她独自完成了周二的报告，因为她还没有财务总监。
她说，治疗方法是根本性的改变，但这需要时间。
