PETALING JAYA: Axiata集团拥有的63%的XL Axiata和印度尼西亚的Smartfren合并，可以改善规模经济，运营协同效应，减少竞争，并通过扩大频谱节省资本支出。
两家印尼移动业务的潜在合并已经讨论了一段时间。
周三，Axiata集团和smartfriends的母公司金光集团(PT Sinar Mas Group)宣布，双方已正式签署了一份不具约束力的谅解备忘录(MoU)，以探讨这一问题。
RHB Research表示，合并将导致更健康的市场行为，尽管考虑到smartfriend的特许经营权较弱，需要明确阐述合并的理由和协同效应，以推动价值增长。
smartfriend是印尼最小的移动运营商。
该研究公司指出，Axiata对国内整合并不陌生，曾在斯里兰卡(正在进行中)、孟加拉国、柬埔寨和马来西亚实施过合并。
如果收购smartfriend成为现实，这将是XL Axiata继10年前收购Axis Indonesia之后的第二次移动并购。
“虽然我们承认这笔交易的战略意图，但我们认为，重点应该是建立一个强有力的交易理由。该研究公司在给客户的报告中表示:“投资者担心的可能是潜在的合并协同效应，因为smartfriend缺乏规模，而且是市场上每用户平均收入最低的公司之一。”
根据形式数据和在没有协同效应的情况下，该公司表示，由于Smartfen处于亏损状态，合并将在中期稀释收益。
另一方面，它将把XL Axiata的收入和用户市场份额差距从第三位缩小到27%和24%左右。
相比之下，第二大运营商Indosat的收入和用户份额约为28%。
此外，电信公司将获得宝贵的频谱。
XL Axiata目前拥有900/1800/2100MHz频率的90兆赫(MHz)配对频谱，而Smartfren拥有62兆赫。
“我们从业界获悉，政府可能会允许保留频谱，以换取合并后的实体承诺扩大在农村地区和爪哇以外地区的覆盖范围。”
“如果XL Axiata获得Smartfen的频谱，它将拥有整个频谱的34%，缩小与Telkomsel和Indosat的差距，这两家公司总共拥有66%的分配频谱权利，”RHB研究公司表示。
与此同时，Kenanga Research认为，合并后的smartfriend可能会出现好转。据估计，Smartfren在2023财政年度(FY23)的核心净亏损为2.627亿令吉，而XL Axiata的税后正常利润和少数股权为1.72亿令吉。
“尽管smartfriend在23财年亏损，但我们不排除合并后会计调整和成本协同效应后扭亏为盈的可能性。
Kenanga Research表示，该公司目前在印尼证券交易所的市盈率为8.9倍，该公司对Axiata集团的目标价为3马币。
RHB Research略显乐观，目标价为3.40令吉，表示“看好Axiata的盈利复苏和资产负债表去杠杆化理论”。
×
