编者按：AI军备竞赛再掀狂澜！甲骨文豪揽3000亿美元天价合约的消息引爆科技圈，这场看似风光无限的豪赌背后却暗流涌动。国际评级机构穆迪最新报告直指其商业模式犹如“走钢丝”——过度依赖少数AI巨头的巨额订单，债务增速或将远超盈利水平，甚至可能出现长期负现金流。当全球最大云计算合同遇上“负面展望”评级警告，这场算力盛宴究竟是企业腾飞的跳板还是财务陷阱？本文将深度解析这场商业博弈中的机遇与风险，揭开万亿合同背后的资本迷局。
华盛顿消息：美国信用评级机构穆迪评级近日对甲骨文公司签署的3000亿美元人工智能合同提出多项潜在风险预警，但暂未对这家软件巨头采取评级行动。
甲骨文本月宣称，其云基础设施业务已签约待收收入预计将突破5000亿美元大关。
据《华尔街日报》披露，OpenAI已与甲骨文签订价值约3000亿美元的算力采购协议，合约期长约五年，这可能是云计算史上最大规模的订单。报道指出，甲骨文所述新增收入绝大部分将来自这笔世纪交易。
穆迪分析师周三提及3000亿美元新签合同时未透露具体客户名称。
分析师承认这些合同彰显了甲骨文AI基础设施业务的“巨大潜力”，但同时警示其7月评级报告中已指出的多项风险——当时该机构已将甲骨文信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。
穆迪强调的核心风险在于“交易对手风险”：甲骨文商业模式过度依赖少数AI公司的巨额投入。
“在任何项目融资中，交易对手风险都是关键考量因素，特别是当收入高度依赖单一客户时，”穆迪分析师在报告中写道，“我们认为甲骨文的数据中心建设堪称全球最大规模的项目融资案例。”
分析师进一步指出，该公司债务增速将超过息税折旧摊销前利润(EBITDA)，预计在盈利反超债务前，杠杆率将高达4倍。
“在实现收支平衡前，企业自由现金流很可能长期处于负值状态，”报告补充道。
目前穆迪对甲骨文发行的债券评级为Baa2，处于投资级评级区间末端。
