立法规定累计投票制，对大企业实施更严格审计规则
韩国国会通过了全面的公司治理改革方案，该方案强化了小股东权利并限制控股家族的投票权，这使得渴望变革的投资者与警告不稳定性的大企业集团之间的冲突进一步加剧。
这项由执政党共同民主党主导的立法在全体会议上以180票赞成获得通过，新改革党的两名议员弃权，而主要反对党国民力量党的议员则集体缺席以示抗议。
根据新规，资产超过2万亿韩元（约合14.4亿美元）的大型上市公司必须采用累计投票制度，且独立于控股股东选出的审计委员会委员人数将从一名增加至至少两名。这些措施未包含在上个月通过的跨党派修订版中。
累计投票制使股东能够将多个投票权集中投给偏好的董事候选人，从而增强小股东的影响力。与此同时，扩大的审计委员单独选举制度限制了大股东对董事会监督的主导权。
该立法建立在7月份修订案的基础上，该修订案将董事的受托责任扩展至全体股东，这是李在明总统改革公司治理、解决所谓"韩国折价"（即韩国股票长期以低于其内在价值交易）的宏观计划的一部分。
此次最新改革之际，共同民主党控制的国会本月通过了一系列备受关注的法案，包括改革公共广播公司治理的措施以及保障分包工人谈判权的"黄色信封法案"。
该法案还通过扩大3%规则的应用范围来加强董事会监督，该规则限制最大股东及相关方在选举审计委员会委员时的投票权不得超过3%。
此前，该上限仅适用于内部董事；现在将扩展至独立董事。
议员们还同意将"外部董事"一词替换为"独立董事"，这是一个具有象征意义但尖锐的提醒，表明董事必须独立于管理层影响行事。
商业游说团体对此表示担忧。
韩国八大商业协会——包括全国经济人联合会、大韩商工会议所、韩国经营者总协会和韩国贸易协会——发表联合声明，对改革表示"深感遗憾"。
他们警告称，董事可能因股东情绪和潜在诉讼而变得过度谨慎，阻碍长期投资，并使企业面临激进股东运动的冲击。
"协调所有股东的利益实际上很困难，"一位要求匿名的行业官员表示。
他们还批评缺乏保障措施，例如将商业判断规则法典化以保护善意行事的董事免于承担责任，或修订韩国宽泛的背信罪条款——该条款历来使高管因管理决策面临刑事指控。
"没有配套保护措施，加强版的3%规则增加了投机势力控制审计委员会的风险，"这些团体表示。
该立法实现了李在明总统的竞选承诺，他誓言通过解决长期低估韩国股票的"韩国折价"问题，将韩国基准股指Kospi推升至5000点。
他的共同民主党顶住了保守派国民力量党的阻力推动了该措施，后者直到最后一刻达成跨党派妥协前一直反对3%规则。
更具争议的提案——包括强制要求董事选举实行累计投票制，以及将独立于控股股东选出的审计委员会委员人数从一名增加至两名——被推迟至未来听证会讨论。
当前法案的通过源于今年早些时候的一次失败尝试，当时较早版本的法案获得通过但遭时任代理总统韩悳洙否决。这一次，李在明的进步阵营拥有足够票数克服阻力。
对投资者而言，该改革标志着向全球公司治理标准的结构性转变。对韩国企业巨头而言，这标志着以牺牲固化的管理权为代价向股东优先原则倾斜——这将带来更多诉讼、激进股东压力和董事会争斗的前景。
"我们同意该法案振兴资本市场和建立更公平商业环境的宗旨，"商业团体表示。"但缺乏对管理权的保障措施可能会破坏稳定性并阻碍投资。"
