【编者按】在风云变幻的全球资本市场，2025年注定是载入史册的并购狂飙之年。政治博弈暗流涌动，监管铁幕悄然松动，万亿资本如猛兽出闸，催生出68宗百亿美元级超级交易——这不仅是数字的狂欢，更是商业文明在时代裂变中的集体突围。高盛以近乎垄断的姿态重登王座，摩根大通暗藏锋芒，精品投行异军突起，而华纳兄弟千亿并购案更成为搅动江湖格局的“风暴眼”。当企业不再等待被摆上货架，当“规模焦虑”驱动董事会主动出击，我们见证的不仅是交易版图的重构，更是一个资本敢于重塑行业规则的黄金时代。以下是深度解析：
2025年，在充满高风险政治博弈与日益巨型并购的年份里，高盛再度称霸全球交易撮合排行榜，夺取市场份额并稳坐头把交椅。
伦敦证券交易所集团数据显示，去年共达成68笔百亿美元级交易，总额1.5万亿美元，较前年翻倍有余——正是这类巨型交易的崛起，助力高盛锁定榜首宝座。
该行参与了其中38笔交易，数量远超任何投行对手，经手交易总额达1.48万亿美元。按交易数量计，这已成为伦交所自1980年有记录以来最活跃的超级交易周期。
高盛全球并购业务联席主管斯蒂芬·费尔德戈伊兹在2026年并购展望报告中向客户宣称，2025年是“非凡的并购之年”，并指出“充沛资本无处不在”驱动着这场异常活跃的并购市场。
高盛在两大关键领域拔得头筹——并购咨询费收入与经手交易总价值，同时在这两个领域均扩大了市场份额。
据伦交所统计，高盛去年斩获46亿美元并购咨询费，紧随其后的是摩根大通（31亿美元）、摩根士丹利（30亿美元）、花旗集团（20亿美元）与Evercore（17亿美元）。
以交易总量计算，高盛、摩根大通与摩根士丹利分列前三甲，美国银行与花旗集团则位列第四、第五。
在涉及欧洲、中东及非洲地区的已宣布并购交易中，高盛2025年市场份额飙升至44.7%，这一水平仅在1999年曾被超越。
科技行业去年贡献了大量交易，但资深交易撮合者透露，监管审查的松动使得原本难以跨越门槛的跨行业并购成为可能。
美国总统特朗普更为宽松的反垄断监管政策，赋予行业巨头充足信心，促使他们在铁路、消费品、媒体与科技领域达成年度最大规模交易。
尽管高盛去年主导了1.48万亿美元的交易（占市场总量32%），却未参与年度前两大并购案——联合太平洋铁路882亿美元收购诺福克南方铁路，以及华纳兄弟探索频道的激烈竞购战。
随着企业CEO们积极寻求规模扩张，美国银行、巴克莱、富国银行及多家精品投行均从这两宗超级交易中分得一杯羹。
“企业对于增长与规模化的战略渴望空前强烈，这驱动董事会与高管层采取更主动姿态。如今企业不再坐等收购标的出现，而是主动发起并购行动。”摩根大通全球咨询与并购业务主管安努·阿延加尔在接受采访时直言。
摩根大通作为华纳兄弟出售案的首席顾问，同时指导金佰利以506亿美元收购泰诺生产商Kenvue，这两笔交易构成该行年度最大战绩。
若计入股票与债务资本市场收入，摩根大通以101亿美元总投行费用力压高盛（89亿美元），成为全球最赚钱投行。
派拉蒙与Skydance（108亿美元）同Netflix（990亿美元）对华纳兄弟的竞购鏖战，助推富国银行、Moelis、Allen & Co等投行及瑞生律师事务所等机构在并购排行榜上强势攀升。
富国银行因参与10宗百亿美元级以上交易（含Netflix竞购华纳兄弟案），排名从2024年跃升八位至第九。
精品投行Moelis（同为Netflix顾问）跃升三位至第十六名，参与了五宗单笔超500亿美元交易，包括Essential Utilities 200亿美元出售案。
这些机构的排名能否维持，或许取决于华纳兄弟竞购战的最终赢家。
数据提供商伦交所指出，目前竞购双方的顾问均被计入排名，但华纳兄弟选定获胜方后，榜单将发生变动。
RedBird资本合伙人与M Klein公司去年未进前120名，今年却凭借派拉蒙相关业务跻身前25强。
伦交所透露，这两家精品投行在排行榜中仅凭此单交易获得积分。而熟悉华纳董事会的知情人士此前向路透社透露，董事会倾向于拒绝派拉蒙最新报价。
数据显示，若派拉蒙撤回收购，富国银行排名有望再进两位，而派拉蒙并购团队则将失去当前排名。
伦交所榜首并购法律顾问——瑞生律师事务所全球公司业务主席查尔斯·拉克将大型交易激增归因于“规模膨胀效应”。
标普500指数去年上涨16.39%，纳斯达克指数飙升20.36%，导致今年交易成本水涨船高。
瑞生律师事务所深度参与派拉蒙收购案、550亿美元视频游戏商艺电杠杆收购案，以及400亿美元Aligned数据中心出售案。拉克断言，市场整合时机已臻成熟。
“交易储备库已经爆满，”他在采访中透露，“所有宏观指标均已就位：利率下行让私募客户更易达成交易实现目标回报；美国企业资产负债表现金充沛；IPO市场仍未达预期热度，意味着并购成为最佳退出路径。”
他补充道：“更重要的是，当前友好的监管环境正在重新定义行业胜负格局。”
