【编者按】AI浪潮席卷全球，资本市场的风吹草动总能牵动无数神经。当明星云服务商CoreWeave交出看似亮眼却暗藏隐忧的财报，股价应声下跌的背后，究竟揭示了人工智能基础设施赛道怎样的生态剧变？从英伟达芯片持续短缺到企业级需求爆发式增长，从百亿级资本开支到五年长约成为新常态，这场算力军备竞赛正在重塑商业逻辑。本文将带您穿透财务数据迷雾，窥见AI基础设施巨头在狂飙扩张与短期盈利之间的战略抉择，以及这场算力争夺战如何悄然改写科技行业的权力格局。
周四盘后交易中，专注于人工智能的云基础设施提供商CoreWeave股价暴跌8%，起因是该公司对本季度营收给出了低于市场预期的指引。
以下是该公司业绩与伦敦证券交易所集团（LSEG）共识预期的对比情况：
每股收益：经调整后亏损56美分，预期为亏损49美分
营收：15.7亿美元，预期为15.5亿美元
根据一份声明，CoreWeave第四季度营收同比增长110%。
公司预计第一季度营收将在19亿至20亿美元之间，低于LSEG共识预期的22.9亿美元。
对于整个2026财年，CoreWeave预计营收将达到120亿至130亿美元。而LSEG调查的分析师此前预期为120.9亿美元。
CoreWeave首席执行官迈克·因特拉托在与分析师的电话会议上表示，作为CoreWeave服务核心的英伟达图形芯片仍然供应短缺。他指出，第四季度英伟达H100处理器的平均价格与年初相比波动在10%以内，而较旧的A100芯片价格在2025年有所上涨。
截至去年年底，CoreWeave的活跃电力容量为850兆瓦，已签约电力容量达3.1吉瓦。LSEG调查的分析师此前预计活跃电力容量约为827兆瓦。
公司计划在2026年投入300亿至350亿美元的资本支出，高于2025年的103.1亿美元。其目标是到2026年底拥有超过1.7吉瓦的活跃电力容量（高于Visible Alpha共识预期的1.59吉瓦），并计划在2030年前在已签约容量的基础上再增加超过5吉瓦。
“我们不仅看到需求在整个经济领域扩散——从最初主要集中于超大规模云服务和基础模型，”因特拉托说，“现在你看到它正在企业级市场爆发，向主权领域延伸。所有这些新参与者开始涌入，并 securing 他们所需的基础设施。”
因特拉托表示，CoreWeave已迅速解决了去年11月披露的交付延迟问题。
“我们从整个业务范围内调集了数据中心技术人员，以确保有足够的人力以最快速度进行建设，”他在接受CNBC采访时表示，并补充说第三方供应商也提供了协助。
公司的营收积压订单从第三季度末的556亿美元膨胀至668亿美元。因特拉托称，其加权合同期限已从2024年底的四年延长至五年。
经调整的息税折旧摊销前利润为8.98亿美元，低于StreetAccount调查得出的9.29亿美元共识预期。
“我们有意做出了更快建设的决定，这源于我们的客户迫切需要更快获得更多基础设施，”因特拉托告诉CNBC。他表示，在公司扩大产能的过程中，愿意承受短期利润率受损。
自去年三月上市以来，截至12月31日，CoreWeave报告的债务总额为213.7亿美元。
近几周，人工智能已成为软件投资者更为关注的焦点，Anthropic等公司的动态引发了市场剧烈抛售。
CoreWeave为谷歌和OpenAI等AI模型开发商提供算力支持。截至周四收盘，其股价在2026年内累计上涨36%，而同期iShares扩展科技软件行业交易所交易基金（ETF）则下跌近22%。
在本季度，CoreWeave宣布与模型开发商Poolside达成合作，并推出了对象存储服务。公司还表示已将其信贷额度从15亿美元提高至25亿美元。
尽管新推出的存储服务将有助于其与亚马逊云科技等更大规模的对手竞争，CoreWeave仍将继续专注于云基础设施专业领域。
