【编者按】在AI赛道白热化的今天，当OpenAI、谷歌等巨头以雷霆之势抢占市场时，一家来自多伦多的初创公司却悄然交出了一份惊艳的成绩单。Cohere，这家估值已飙升至70亿美元的AI新贵，不仅超额完成年度营收目标，更在激烈竞争中凭借独特的“资本高效模式”杀出重围。它不依赖烧钱堆算力，而是让客户通过云端或自有硬件运行模型，从而将毛利率稳定在70%的高位。在全球企业纷纷寻求安全、可控AI解决方案的背景下，Cohere能否以“纯AI投资标的”之姿冲击公开市场？其轻资产策略又是否真能抵御行业泡沫？本文将深度解析这份引爆投资圈的内部备忘录，揭开AI战场另一股颠覆性力量的生存逻辑。
当谷歌、Anthropic和OpenAI在市场上激烈厮杀时，人工智能初创公司Cohere却告诉投资者，它在企业客户方面势头正劲。
根据CNBC看到的一份2月份投资者备忘录，Cohere去年年度经常性收入达到约2.4亿美元，超过了其2亿美元的目标。备忘录称，在整个2025年，其季度环比增长超过50%。
公司写道：“我们的理念显然在市场上引起了共鸣。”“随着全球受监管行业的组织选择Cohere作为其大规模安全采用AI的可信合作伙伴，我们的销售渠道持续增长。”
Cohere于2019年在多伦多成立，为企业开发模型和构建软件工具。该公司获得了英伟达和Salesforce Ventures等投资者的支持，其估值已飙升至约70亿美元。
Cohere的投资者备忘录是在其首席执行官艾丹·戈麦斯于10月份表示这家初创公司希望“很快”公开上市之后发布的。他告诉彭博社，他认为投资者会欢迎一个“纯粹的AI投资机会”。
但据熟悉这些公司想法的人士称，Cohere的竞争对手OpenAI和Anthropic也在权衡潜在的IPO。而且，它们对于在企业市场取胜的雄心也毫不掩饰。
OpenAI在11月表示，全球有超过100万家企业正在使用该公司的技术，而Anthropic在9月表示，它为超过30万家企业提供服务。这些庞大的客户群给其他试图跟上步伐的初创公司带来了真正的挑战。
Cohere告诉投资者，其“资本高效模式”使其在行业中脱颖而出。
该公司主要从软件产生收入，并表示可以避免高昂的基础设施成本，因为客户可以通过托管云服务或直接在自己的硬件上运行其模型。根据其投资者备忘录，这种方法使Cohere能够“更积极”地投资于客户获取和研发。
备忘录称，Cohere在2025年的毛利率平均约为70%，同比扩大了25个基点。
Cohere写道：“通过根据客户需求按比例扩展计算资源，我们得以免受更广泛AI市场投机过剩的影响，为Cohere定位了更可持续的增长。”
Cohere表示，在2026年，它将继续在欧洲扩张，并构建其AI智能体平台North。该公司告诉投资者，预计将迎来又一个“快速增长”之年。
