【编者按】2026年，美联储站在了历史的关键十字路口。新主席人选悬而未决，经济前景喜忧参半，政治博弈暗流汹涌——这个全球最重要的央行，正被推至前所未有的聚光灯下。一边是连续降息后政策空间的收窄，另一边是增长韧性与通胀压力的持续角力；前有白宫的频频施压与人事动荡，后有AI技术革命对经济结构的深刻重塑。美联储的每一次抉择，不仅牵动华尔街的神经，更将波及全球经济的脉动。本文带你穿透噪音，直击2026年美联储面临的核心挑战与政策迷局，看它如何在政治风暴与经济变局中寻找航向。
美联储迈入2026年，迎面而来的是一系列政治与政策挑战。焦点集中在新任主席人选上，而同时受到顺风和逆风影响的经济形势，将使政策制定者的选择变得更为关键。
在连续三次降息之后，外界预计央行未来一年的路径将更为审慎。考虑到稳健的增长预期和持续的通胀压力，进一步降息可能难以实现。
但有一件事似乎可以确定：在经历了围绕美联储的异常动荡的一年后，2026年看起来将上演更多类似戏码。
“我认为这将会受到极大关注，其中会有很多错综复杂的情况，”全国保险公司首席经济学家凯西·博斯特扬西奇表示。”仍然存在很多不确定性，这让美联储持续成为焦点，很可能也处于风口浪尖。”
过去一年，美联储以前所未有的方式被置于聚光灯下。
随着特朗普总统开始其白宫第二任期，他多次威胁要解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔，指责其在推动降息方面行动不够迅速。大约在年中，美联储再次受到抨击，这次是因为其华盛顿总部翻修项目的成本超支。
在此期间，特朗普还试图罢免理事丽莎·库克，理由是她涉嫌抵押贷款欺诈——这些指控迄今未经证实，甚至未作为正式指控提出。这一切都发生在谁将在鲍威尔五月任期届满后接任主席的背景下，由财政部长斯科特·贝森特主导的面试过程中，有多达11位候选人被考虑。
如果这一切听起来令人疲惫，那么想想2026年开局：最高法院定于1月21日举行听证会，以裁决特朗普是否有权罢免库克。一周后，联邦公开市场委员会将进行利率投票表决。在本月的某个时候，特朗普预计将公布他提名的美联储主席人选。而鲍威尔——迄今为止在这个问题上一直态度谨慎——也不得不披露他是否计划在任期至2028年1月的理事会中履职到底。
近期的利率表决中也已出现多次异议，而且即将加入联邦公开市场委员会的新任地区联储主席具有鹰派倾向，这意味着他们可能会抵制进一步的降息。
“美联储仍然处境艰难，”博斯特扬西奇说。
尽管如此，在政策方面，华尔街多数人预计美联储会将噪音置于脑后，继续沿着略微降低基准利率的道路前进，直至接近3%左右的中性水平。中性水平被认为是一个既不刺激也不抑制经济活动的点位，而联邦基金利率仅比联邦公开市场委员会大多数成员认为的长期利率水平高出半个百分点。
“鲍威尔主席协助策划了连续三次25个基点的降息。他并没有阻挠联邦公开市场委员会降息，”博斯特扬西奇说。至于进一步降息，”对我们来说，这取决于经济数据。”
博斯特扬西奇认为数据指向今年两次降息，一次在年中左右，另一次在年底附近。美联储的”点阵图”预期仅显示一次降息，而像穆迪分析首席经济学家马克·赞迪和花旗集团这样的机构则认为劳动力市场疲软指向三次降息。
鲍威尔及其同事一直坚持这样的观点：他们不会迫于压力而降息，决策确实将依据数据而定。
阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克认为，经济将过于强劲，以致美联储无法大幅降息，预计未来只有一次降息。
“问题在于，美国经济的风向确实在转变，”斯洛克周五在接受CNBC采访时表示。
他说，2025年面临着关税、通胀和普遍不确定性的逆风，而财政刺激和稳定的劳动力市场将在2026年推动增长。
“在我看来，情况更像是顺风开始积聚，使得美联储今年降息变得更加困难，”斯洛克补充道。
一个不确定因素将是人工智能对经济增长所起的作用。
RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示，人工智能既被视为生产力提升器，也被视为潜在雇佣障碍，评估人工智能对经济的影响对美联储至关重要。
“美联储今年在传达其战略方面面临真正的挑战，”布鲁苏埃拉斯说。”我们有大量资金流入非常复杂的技术领域，美联储将需要传达他们对此意义的基本看法。”
根据亚特兰大联储的初步数据，在2026年初增长乏力之后，经济在中间两个季度快速增长，并有望在第四季度以3%的速度加速增长。
除了帮助推动整体经济发展外，人工智能相关股票是华尔街又一个辉煌年份的关键亮点，主要平均指数均实现了两位数增长。
布鲁苏埃拉斯说，在这种环境下校准货币政策将很困难。
“在经济显然转向将这种复杂技术整合到商品生产和服务提供中的时候，他们需要为央行提供战略方向，”他说。”这确实是政策方面一个需要发生的重大潜在转折点。”
