【编者按】美国经济在去年末季的增长步伐明显放缓，这背后是政府停摆与消费疲软的双重夹击。数据显示，GDP年化增长率从第三季度的4.4%骤降至1.4%，看似温和的数字下却暗流涌动：消费者正以缩减储蓄、增加债务为代价维持支出，企业投资除人工智能领域外普遍乏力。更值得警惕的是，经济“表面镀金，内里含铅”——就业市场冷热不均、通胀压力隐现、民众信心低迷，构成一幅充满矛盾的图景。在政治博弈与政策不确定性的阴影下，这场“人工智能单腿狂奔”的经济扩张能持续多久？让我们透过数据，揭开迷雾。
美国去年最后三个月的经济增长明显放缓，这主要受到联邦政府长达六周的停摆以及消费者支出收缩的双重拖累。
美国商务部周五报告显示，去年第四季度国内生产总值（即商品和服务总产出）的年化增长率仅为1.4%，较7月至9月季度的4.4%及此前一季度的3.8%大幅下滑。
这些数据预示着未来几个季度的增长步伐可能更为温和。消费者为维持支出已背负更多债务并减少储蓄，这一模式恐难持续。除数据中心和人工智能专用设备外，企业投资仅呈现温和增长。
尽管如此，经济学家指出，聚焦消费者和企业支出的核心增长指标仍保持在2.4%的相对健康水平。政府停摆导致的支出锐减直接削去整整一个百分点的经济增长。
耶鲁大学预算实验室执行主任、拜登白宫前经济学家玛莎·金贝尔表示，消费者和企业的支出步伐“相当稳健”，“这份报告并非灾难性的”。
同样在周五，最高法院驳回了特朗普总统实施的多项关税措施。这些关税曾轻微推高通胀，并可能因增加企业成本而抑制招聘。特朗普在新闻发布会上迅速承诺，将依据与法院否决条款不同的法律重新实施关税。
第四季度消费者支出增长2.4%，虽保持稳定，但显著低于第三季度3.5%的健康增幅。政府停摆期间联邦支出暴跌近17%，不过这种下降趋势在未来几个季度应会基本逆转。
去年夏秋两季经济以约4%的年化增速扩张，部分原因在于进口大幅减少。企业为规避特朗普关税曾在去年第一季度猛增进口。在第二、三季度提振增长后，贸易在去年末对经济的影响已微乎其微。
毕马威首席经济学家黛安·斯旺克指出，这份报告反映出经济呈现“单腿行走”态势——增长主要由人工智能驱动，它既刺激企业支出，也通过推高股价为持股家庭带来财富增值。
然而，许多家庭不得不借助增加债务来维持消费。第四季度储蓄率骤降至3.6%，成为自2008年8月经济深陷大衰退以来的第二低水平。
“经济数据表面镀金，内里却是铅块，”斯旺克犀利评论道。
周五数据公布前，特朗普曾在社交媒体上抨击国会民主党人导致去年秋季政府停摆，并再次批评美联储主席鲍威尔未能更快降息。
“民主党导致的停摆让美国GDP损失至少两个百分点，”特朗普发文称，“所以他们正以迷你形式重演。不能再有停摆！另外，利率必须降低。‘慢半拍’鲍威尔是最差劲的！！！”
周五另一份报告显示，根据美联储偏好指标，12月通胀因家具、服装、食品杂货等商品成本上升而加速，这降低了美联储未来数月下调关键利率的可能性。
本月初，特朗普曾预测GDP增幅将超5%，即使计入政府停摆影响。尽管新数据显示其重返白宫后经济增长较2024年放缓，特朗普仍试图宣称经济处于历史最强时期。
此次数据发布恰逢特朗普周二发表国情咨文前夕，预计他将高调宣称经济繁荣。
报告还凸显美国经济一个奇特现象：增长稳定却未创造大量就业。2025年经济增长达2.2%，但上周政府报告显示去年新增就业岗位不足20万个，创2020年疫情爆发以来最低。
经济学家指出几种可能原因：特朗普政府严控移民大幅减缓人口增长，缩减了可用劳动力规模；人工智能带来的不确定性使企业暂缓招聘；关税成本压缩企业利润，进而抑制用工需求。
当前经济形势尤为反常：增长稳健、通胀微降、失业率低位，但民调显示美国人对经济普遍悲观。1月消费者信心指数跌至2014年以来最低，然而消费支出仍在支撑经济增长。
这种支出可能主要由高收入群体驱动，形成所谓“K型经济”。但多家大型银行数据显示，低收入群体的消费仍在增长，只是幅度相对较小。
