【编者按】在人工智能浪潮席卷全球的今天，一场可能重塑互联网格局的收购案正在发生。韩国AI独角兽Upstage宣布收购老牌门户网站Daum，这不仅是两家公司的商业交易，更象征着互联网权力结构的深刻变迁——从门户时代迈向AI与数据驱动的全新时代。曾经，Daum与Kakao的合并被视为强强联合，却未能挽回其市场颓势；如今，这位昔日的巨头落入AI新贵手中，能否借力尖端技术浴火重生？这背后，是Upstage创始人近三十年来对搜索业务的执着回归，也是Kakao在战略聚焦下的果断取舍。然而，历史告诉我们，在互联网世界，一旦从王座跌落，重返巅峰之路往往布满荆棘。这场AI与传统门户的联姻，究竟是开启下一个时代的钥匙，还是又一段令人唏嘘的行业注脚？让我们一同深入解读。
AI初创公司Upstage已着手收购门户网站“Daum”。Upstage于29日表示：“我们将把AI技术应用于Daum的内容数据，以推动其向下一代平台转型。”这标志着自2014年Daum与Kakao合并11年后，该组织被分离出来。
这笔交易对互联网行业具有重大的象征意义。这被解读为互联网产业结构正从以门户为中心，转向以AI和数据为中心的结构。一个由AI公司运营门户的时代已经开启。Upstage期望通过将Daum重新定义为AI测试平台，而不仅仅是门户网站，从而产生协同效应。
◇ CEO金成勋继1995年“Kkachine”搜索引擎后的再次尝试
Daum由Kakao的全资子公司AXZ运营。据悉，Upstage率先向AXZ提出收购建议，从而启动了此次收购。本次协议的核心是，Kakao将其持有的AXZ股份转让给Upstage，同时收购Upstage的一定股份。双方均未透露具体的股权比例或企业估值。然而，业界认为Kakao将把其全部AXZ股份处置给Upstage。证券行业估计Daum的股权价值在2000亿至3000亿韩元之间。据报道，Upstage的企业价值在2万亿至4万亿韩元之间。是仅进行股份交换，还是部分股份交换并支付出售收益，目前尚未决定。
Upstage CEO金成勋进入大邱大学后，于1995年作为计算机应用研究实验室成员，开发了韩语机器人搜索引擎“Kkachine”。1997年，他推出了电子邮件服务“Kkaebi Mail”。这与Daum的Hanmail出现的时间大致相同。金CEO于2000年前往美国，在加州大学圣克鲁兹分校获得博士学位，在麻省理工学院AI与计算机科学研究机构完成博士后研究，并于2009年起在香港科技大学担任教授。他于2017年返回韩国，负责Naver的AI开发工作，并于2020年创立了Upstage。此次收购Daum标志着他再次尝试搜索门户业务。
Daum由创始人李在雄于1995年以5000万韩元资本创立。基于免费电子邮件服务Hanmail、社区服务Daum Cafe和搜索服务，Daum在2000年代初期之前一直是门户行业的霸主。Daum与Kakao的合并曾因是顶级通讯应用与第二大门户的结合而备受关注。合并时，Daum的企业价值被评估为9885亿韩元。这是Kakao创始人金范洙在移动时代剧变中选择的战略。然而，事实证明这是一次未能恢复Daum竞争力的错误结合。Daum的市场份额曾一度接近40%，现已跌至2%左右。它已被Naver、Google和MS Bing超越。截至去年9月，AXZ的资本为130.0001亿韩元。最终，Kakao选择将Daum交给另一个主体，赋予其新角色，而不是将其重新培育为增长引擎。相反，公司的战略是专注于其核心服务KakaoTalk和AI业务。
◇ 从AI解决方案公司到AI+平台公司
Upstage将接纳Daum，不仅涵盖技术，还包括门户和平台业务。目前，Upstage正在通过开发大语言模型Solar来扩展业务。Upstage原有的商业模式是以增加客户和销售额为重点的企业对企业的结构。Daum拥有通过搜索、新闻、内容和社区积累的数据和流量，Upstage可以利用这些来推进AI的精细化和货币化。这将使Upstage也能涵盖企业对消费者的业务。Upstage计划将Solar与Daum的服务相结合，构建下一代AI平台。对Upstage而言，Daum可以充当试验场，加速AI的商业化。Upstage目前正参与政府的“独立AI基础模型”项目，并计划在此次竞争中利用Daum创造协同效应。
Upstage最近选择KB证券和未来资产证券作为主承销商，正在准备首次公开募股。Upstage收购AXZ股份将在上市过程中具有优势。这是因为对“技术好”的抽象评估，补充了数据、流量和分销等具体依据。企业价值也将随着AXZ股份的收购而相应增加。Kakao通过收购Upstage股份，如果Upstage的IPO成功，其投资资产的价值将会上升。
然而，两家公司在宣布股权收购时都强调了“通过合作探索增长机会”。这表明这是一次战略性的股权收购，而非简单的股份购买。Upstage对与Kakao的合作持积极态度。由于Daum已经与KakaoTalk账户高度关联，Upstage有机会在Kakao的金融、移动出行和内容等业务领域扩展合作伙伴关系。Kakao现有的AI模型Kanana或其业务不太可能出现重大变化。Upstage也表示，虽然从广义上讲可能与Kanana合作，但做出此决定时并未考虑这一点。
◇ “一旦跌落至第二位，门户复兴恐非易事”
归于Upstage旗下的Daum能否摆脱约2%市场份额的尴尬境地，仍有待观察。Upstage表示：“与其按原样运营Daum，我们将应用AI推出与现在性质不同的服务。”然而，专家表示，Daum能否在门户市场卷土重来尚不确定。
庆熙大学经营学系教授李景全表示：“尽管有运营比Naver更快的门户‘Kkachine’经验的金成勋CEO似乎对搜索门户业务仍有留恋，但这看起来类似于一个迟来成功的人寻找旧爱再婚，困难重重。”他补充道：“在互联网业务中，一旦曾位居第一的服务跌至第二，就从未有重夺榜首的先例。虽然AI产业处于极早期，进行各种尝试具有意义，但回顾Kakao与Daum、Empas与Cyworld的结合，历史上也没有成功收购已跌至第二或更低位门户网站的案例。”
中央大学经营学部教授魏正贤表示：“当Kakao收购Daum时，他们曾期待PC和移动之间的协同效应，但完全没有。”他继续说道：“基于同样的逻辑，这次期待AI与搜索之间的协同效应似乎也意义不大。”他补充说：“搜索要作为平台具有竞争力，必须具备垄断性，但Daum的市场份额已经微不足道。”
