【编者按】AI浪潮正以摧枯拉朽之势重塑金融生态，科技股狂欢背后暗藏玄机。当资本追逐概念胜过实质，当企业为算法支付天价溢价，这场科技革命正在资本市场埋下结构性隐患。两位顶尖金融掌舵人敲响警钟：估值与基本面严重脱节，三十年债券与四年折旧周期错配，零息可转债发行量重现互联网泡沫时期盛景。历史总在押着相同韵脚，当流动性盛宴遇上技术迭代加速，市场已悄然织就一张风险交织的网。此刻我们翻译这篇深度预警，不仅为记录时代脉动，更愿为投资者提供一面审视风险的棱镜。
纽约讯：两位金融高管警告，随着投资者涌向科技股、企业高管为购买无法自研的AI技术支付高昂溢价，人工智能热潮正给金融市场带来新风险。
投行Lazard董事总经理Matthew Danzig在本周纽约举行的路透Momentum AI 2026大会上与城堡投资首席风险官Joanna Welsh对话时指出，AI已成为投资者和企业高管”头号热议话题”。这位科技银行家表示，企业正争相阐述AI战略，往往通过收购技术能力或专有数据集保持竞争力。
“每个潜在目标企业都在谋划自己的AI布局角度，”他坦言。随着投资者押注潜在利润而非当前基本面，估值正被推至历史高位，”这是市场在为未来买单”。
英伟达财报后狂飙
麦肯锡数据显示，到2030年该行业仅数据中心就需要约7万亿美元资本支撑增长。然而投资者基本无视系统中杠杆率攀升的担忧，也无视缺乏收入支撑增长所需债务的现实。
芯片巨头英伟达在公布第三财季创纪录营收及净利润同比暴增65%后，周四盘前交易中这家4.5万亿美元市值公司的股价飙升逾5%。
但狂热之下，结构性隐患暗涌，裂痕初现。
管理710亿美元资产的城堡投资表示已随时为潜在回撤做好准备。该对冲基金风险模型显示，现代市场正在放大冲击波。”市场节奏更快了，”Welsh指出，”这些波动脉冲来得更猛，退得更快，复现更频。”
风险正在”聚拢叠加”
Welsh表示信贷市场风险正与AI热潮”开始聚拢堆叠”，她指出高质量企业发行30-40年期债券投资于折旧周期约四年的资产现象激增。这意味着在资产可能淘汰后企业仍需长期偿债。债务期限与折旧周期错配同样标志着风险上升，因其会持续抽血现金流。
在企业信贷谱系末端，发行方与投资者对低评级科技公司发行的零息可转债展现出”同等热情”。这类债券被视为高风险投资，企业表现良好时可转换为股票，破产时享有优先偿付权，但不支付票息。
“零息可转债正迎来发行大年，与2001年、2021年如出一辙，”她援引既往市场低迷期说道，”若将之与涌入非流动性资产（如私募信贷）的资本量叠加，不难发现某些投资组合…一场野火洗礼或许恰逢其时。”
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