作者：怀亚特·格兰瑟姆-菲利普斯
预测市场让人们几乎可以对任何事下注——从篮球比赛到选举。而在近期更令人不安的赌局中，甚至出现了针对美国与以色列对伊朗战争结局的投注。
本周早些时候，就在脆弱的停火协议达成前夕，预测市场平台Polymarket上突然涌现一批新账户，它们以高度精准的时机进行交易，押注4月7日将宣布停战。部分账户迅速获利了结，总计赚取数十万美元；另一些则仍在等待结算，因为这场致命冲突的终结似乎仍不确定。
无论如何，这些交易再次将聚光灯投向一个模糊且日益膨胀的世界——那里充斥着7×24小时不间断的投机性交易，正蔓延至整个互联网。一些可疑活动已引发质疑，例如今年1月美军逮捕委内瑞拉前总统马杜罗后，一名匿名Polymarket交易者获利超40万美元。
此类交易的时机与主题加剧了人们对潜在内幕交易的担忧，立法者要求调查的呼声日益高涨。包括Polymarket在内的主流平台近期已增设防护机制以打击内幕交易，但批评者认为这远远不够。
与此同时，由于预测市场投注与传统赌博在法律定性上存在差异，政府监管之争已然爆发。特朗普政府已公开支持平台运营商，并对三个试图加强监管的州提起诉讼。
以下是关键信息梳理：
预测市场的运作机制
预测市场的议题范围极其广泛。近期选举与体育赛事投注激增，但也有用户豪掷数百万美元押注诸如Netflix《怪奇物语》传闻中的“秘密结局”（最终未实现）、美国政府是否将确认外星生命存在、乃至亿万富翁马斯克本月社交媒体发帖量等光怪陆离的事件。
行业术语中，预测市场的买卖标的称为“事件合约”，通常以“是/否”形式呈现。合约价格在0-1美元间波动，反映交易者集体评估事件发生概率（0%-100%）后愿意支付的价格。
交易者认为事件发生可能性越高，合约价格越贵。随着概率动态变化，用户可提前套现获取增量收益，或避免已投入资金蒙受更大损失。
支持者认为，真金白银的投入能产生更精准的预测，且可作为民调替代方案衡量公众意见。部分人士更主张通过监测预测市场捕捉潜在新闻线索，尤其在选举领域。
然而预测市场也会出错，且交易者身份往往成谜。平台运营方虽通过身份验证掌握用户信息，但多数用户使用匿名代号交易，外界难以追踪巨额利润流向。
理论上，投入资金者可能密切追踪特定事件，但也可能仅是随机猜测。批评者强调，7×24小时便捷投注导致每日都在产生财务损失，对已有赌博倾向者伤害尤甚。
主要玩家格局
Polymarket是全球最大预测市场之一，支持加密货币、银行卡及银行转账等多种注资方式。尽管各国限制不同，但近年来美国市场随政策风向快速扩张。
预测市场曾获特朗普掌控的商品期货交易委员会（CFTC）支持，而拜登政府则采取更强硬打压姿态。2022年与CFTC达成和解后，Polymarket被禁止在美运营。去年底特朗普任内形势逆转，该平台获委员会批准重返美国，本土用户现可通过“候补名单”接入平台。
与此同时，头号竞争对手Kalshi自2020年起成为联邦监管交易所。该平台提供与Polymarket类似的事件合约交易，目前开放全国选举与体育赛事合约。2024年大选前数周，Kalshi获法院批准允许民众对政治竞选投注，去年更启动体育交易板块。
赛道现已挤满行业巨头：MLB上月与Polymarket签约，此前该平台已与职业冰球、足球联盟合作；博彩巨头DraftKings和FanDuel相继推出自有预测平台；特朗普的Truth Social也宣称将通过合作在平台内置预测市场。值得注意的是，特朗普长子小唐纳德同时在Polymarket与Kalshi担任顾问职务。
上月美联社已同意向Kalshi出售美国选举数据。
监管漏洞与改革呼声
因被定性为“事件合约”交易，预测市场归CFTC管辖，得以规避各州对传统赌博及体育博彩的限制。德保罗大学法学副教授卡尔·洛克哈特指出：“这是巨大的监管漏洞，只需遵守一套联邦法规，无需应对各州不同规则。”
体育投注成为焦点矛盾。在加利福尼亚、得克萨斯等体育博彩仍非法的多个大州，民众现可通过事件合约对比赛、球员交易等下注。越来越多州及部落试图阻止此现象，但特朗普政府坚持CFTC拥有唯一监管权，多数律师预计诉讼最终将诉至最高法院。
尽管CFTC监管着数万亿美元的衍生品市场，其规模远小于证券交易委员会。正当事件合约交易激增之际，CFTC却面临大幅裁员与领导层离职，目前仅主席迈克尔·塞利格一人担任五名委员席位之一。
近期两党国会议员提出多项立法以加强监管。随后Kalshi迅速禁止政治候选人对自身竞选投注，并预先封锁从事大学或职业体育者参与相关赛事合约交易；Polymarket则修订规则，明确禁止用户利用机密信息或可影响事件结果的优势进行交易。
CFTC有权禁止涉及战争、恐怖主义及暗杀的事件合约，专家称这可能使部分预测市场交易——包括伊朗战争相关投注——在美国境内处于更不稳定状态。民主党参议员亚当·希夫等立法者正寻求彻底禁止此类交易。
尽管如此，用户仍可能通过境外访问或切换VPN等方式购买特定合约。
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