为什么帝国会衰落
什么是通货膨胀？长期以来，对经济学家来说最显而易见的事情是——商品和服务价格的上涨以及随之而来的货币价值的下跌——如何衡量它的问题突然成为争论的焦点。
最近的美国大选尤其令人不安。在11月的投票之前，经济学家普遍认为，该国形势强劲，投资强劲，增长稳定，实际工资不断上涨。然后，就在美国人投票前不久，美联储宣布战胜了前两年的通货膨胀，并降息以进一步刺激经济。如果说经济学专业人士有一个欢庆胜利的时刻，那就是现在。
但数以百万计的美国人，尤其是那些投票给唐纳德·特朗普的人，一点也不相信。一次又一次的调查显示，他们认为经济状况不佳，通货膨胀猖獗。这是一种“经济衰退”（vibecession），这个词是用来描述对经济的客观和主观评估之间的奇怪差异的。加拿大财政部长弗里兰（Chrystia Freeland）现在也用这个词来解释加拿大人的类似悲观情绪。
弗里兰本周的言论遭到了抨击。不管这种批评是否合理，这种批评进一步证实了一种现象，这种现象导致美国人加入了一波反现任政府的选举浪潮，在发达国家，他们将生活成本归咎于政府。在这样做的同时，他们也投票不信任为政府提供建议的经济学家，包括央行的经济学家。
作为回应，经济学专业人士现在在问，它对通胀的判断是否有误。例如，当试图确定通货膨胀率时，中央银行使用核心、超级核心或修正平均通货膨胀等指标，所有这些指标都剔除了食品和燃料等更不稳定的因素，以便更好地描绘潜在趋势。但这些也恰好是普通人最关心的通胀因素。
为了说明这一点，彭博（Bloomberg）专栏作家约翰?奥瑟斯（John Authers）最近设计了一种他称之为“反核心通胀”的衡量标准。该指数关注的是食品和天然气价格，其利率与美联储（fed）的利率完全不同。两年前通胀率见顶时，略低于10%。然而，反核心通胀率是这一水平的两倍多，使2022年成为近半个世纪以来最严重的通胀时期。
此外，除了优先考虑通胀的不同组成部分外，普通人往往不像经济学家那样关注当前的通胀，而是关注累计通胀。它考虑的不是价格从一个月到下一个月的变化，而是价格随时间的变化。以一打鸡蛋的价格为例。现在它正在下降，这对经济学家来说是个好消息。然而，鸡蛋的价格仍然是乔·拜登（Joe Biden）上任时的七倍，这就是为什么这个例子不断出现在美国人的民意采访中，他们说特朗普执政期间情况更好。
然后是资产价格。大多数模型不会将它们纳入通胀指标，因为它们不在实体经济中。因此，央行通过指出消费者价格仍处于休眠状态这一事实，允许房价涨到月亮上。虽然这对业主来说是件好事，但对租房者或潜在买家，尤其是年轻的工薪阶层来说，影响是可怕的。
反过来，这也许可以解释最近选举中令人惊讶的趋势。年龄较大的选民倾向于坚持支持建制派政党，而年轻选民则转向右翼民粹主义者——并在11月的大选中强烈支持唐纳德·特朗普——住房成本往往会影响他们的决定。我们在加拿大看到了类似的代沟，传统上左倾的年轻选民正转向保守党。
这种政治最终会带来经济后果。由于民粹主义政党经常支持刺激通胀的政策，这种政治动荡对央行来说很重要。同样，人们对通胀的看法也与他们对央行政策的反应有很大关系。加拿大央行判断通胀已被抑制，因此一直在降息以刺激经济。但这一举措为房价提供了新的提振，这意味着很大一部分被挤出房地产市场的人口将进一步勒紧裤腰带，在一定程度上抵消了央行宽松政策的影响。
因此，一些人提出了管理通胀的新方法。哥伦比亚大学（Columbia University）的迈克尔?伍德福德（Michael Woodford）最初提出的价格水平目标（price-level targeting）观点正在获得关注。这将涉及到央行利用其目标利率绘制出价格水平随时间变化的预期曲线。然后，只要两条曲线出现分歧，美联储就会提高或降低利率。因此，举例来说，如果央行使用了这种方法，它们就不会在2022年最初的价格飙升期间袖手旁观，理由是这是暂时的，也不会在长期通胀率回到趋势水平之前完全放松货币政策。
但无论解决方案是什么，经济学家和央行在2008年全球金融危机和最近的通胀飙升中的缺陷表明，他们可能需要进行一些自我反省。
