PETALING JAYA: TA Research对主要市场的Keyfield International Bhd的估值为每股1.42令吉，比其首次公开发行(IPO)每股90仙的价格溢价58%。
这家研究机构的预测基于Keyfield的历史财务业绩、两位数的利润率以及与上市同行的比较。
该研究机构昨日在一份报告中表示:“我们将目标市盈率(PE)定为2024财年(24财年)完全摊薄每股收益(EPS)的10倍，因此得出每股1.42令吉的公允价值。”
TA Research表示，相比之下，Keyfiled的上市同行的往绩市盈率为2023年每股收益的7.5至16.5倍。
按照每股90美分的IPO价格计算，Keyfield的往绩市盈率为2013财年每股盈利的6.4倍。
Keyfield计划于4月22日上市，其业务包括租赁自己的住宿船，并为在海上工作的石油和天然气公司提供相关的船上服务，如住宿、餐饮、家政、洗衣和医疗支持服务。
此外，它还从事第三方住宿船的租赁并提供相同的服务。
截至2024年2月29日，Keyfield拥有11艘住宿船，其中8艘是住宿工作船(awb)， 2艘是较小的住宿船，1艘是住宿工作驳船。
TA Research援引独立市场研究机构Providence Strategic Partners Sdn Bhd (PSP)的话说，在2017年至2023年期间，AWB租赁市场规模的复合年增长率(CAGR)估计为6.4%。
“PSP预测，马来西亚的AWB租赁市场规模将在2024年至2026年间达到6%的复合年增长率。这与当地上游石油和天然气行业的预期增长一致，马来西亚国家石油公司(PETRONAS)估计，与2018年至2022年相比，2023年至2027年的资本投资分配将增加43%。
在FY22, Keyfield的收入和核心净利润分别达到2.362亿令吉和4810万令吉，高于FY21的1.398亿令吉和2250万令吉。
TA Research预计，由于利用率和平均每日租船费率(DCR)的提高，Keyfield在23财年的收入将增长76%。
TA Research指出:“我们预计24财年和25财年的收入增长将分别放缓至14.1%和16.2%，因为利用率趋于稳定，大部分增长将来自DCR的增加。”
该研究机构预计，Keyfield的核心净利润将在23财年、24财年和25财年分别增长113.4%、14.7%和17%，这与来自自有船舶(而非租赁第三方船舶)的收入增长和利润率扩张一致。
总体而言，TA Research的23财年至25财年收益预测基于几个关键假设，包括Keyfield计划在24财年收购两艘船，在25财年收购一艘船，预计其自有船只的利用率在23财年至25财年在80%至81%之间，预计毛利率将在同一财政期间保持在40%左右。
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